摘要：长期以来，金融界习惯于以大小论英雄，银行界一直惯用的“工农中建交”的顺序，很大程度上就是根据资产规模、员工规模等排序的。随着一系列大型金融机构在国际范围内经营出现问题，金融界开始更多地关注资本充足率和内控等指标，这推动了银行业观念上的一次革命。

随着银行实践与监管的深入，以及越来越多商业银行公开上市，商业银行价值管理以及市值的比较、为股东创造价值的比较，开始成为关键性的指标。因为这一指标凸显了商业银行的真正经营目标，以及可以进行比较和交易的共同的比较标尺。价值管理观念的深入，也在推动银行业新的革命。一家资产规模不大的银行，一家资本金规模也可能并不大的银行，可能因为优秀的管理团队，独特的商业模式，灵活的资本管理和配置，高效率的流程重组，高速的盈利增长，因为可以给投资者创造更高的价值而被投资者高度看好，投资者愿意为此类银行付出高的溢价，使得这样一家规模不大的银行，得以享受比很多大银行更高的市值。

可以说，早期我国银行业普遍应用的利润管理已经与金融环境与改革的不断变化显得格格不入，必须转变管理观念，从传统的增加市场份额、增加盈利向增加企业价值逐步转变，这也使得基于价值的管理成为现代商业银行管理的重中之重。

经济资本作为价值管理的核心内容，在先进银行的价值管理中得到了广泛应用。它科学地将风险同资本紧密挂钩，能更好地解释银行业真正价值的创造，成为企业业绩评价的核心指标；并融入企业战略思维和管理体系之中，促使经营者像股东一样思考问题，结束了多目标引起的混乱，消除了绩效评价多目标的庞杂弊病，有利于促进企业管理水平的提升，也为解决公司治理结构提供了最具操作性的方案，成为当前一种先进的管理工具。

2007年2月，中国银监会发布的《实施新资本协议指导意见》中同时指出，中国银行业将最迟于2013年年底实施新资本协议监管。在此前提下，改变原来单纯靠规模扩张来增加盈利的粗放经营模式，运用经济资本管理办法，对内部资本配置和风险进行有效控制，是城市商业银行实现规模、质量、效益协调发展的必经之路。

2008年以来，为提高精细化管理水平，我行对经济资本管理项目开展了诸多有益探索，将其纳入星级行考核范畴，并将于今年末上线经济资本管理系统。本文就此对经济资本管理的基本内容进行初步思考，希望与各位同事共同交流探讨。

一、经济资本管理的内涵

(一)经济资本的定义

一般来说，经济资本是指在一定期间内、在给定的置信水平下，用来吸收或缓冲银行所有风险带来的非预期损失的资本，是银行对其风险的计量。它是现代商业银行经营管理的需要，是分配到各个业务部门或有关产品和分支机构的一定比例的虚拟资本金。商业银行通过将预期损失准确计量，计入当期财务成本，同时以资本来覆盖和匹配非预期损失，进行正确的业务定价，保持恰当的发展速度，合理配置各项资产和各种资源，平衡风险收益，以达到适应监管要求和资本长期收益最大化的目的。

经济资本=信用风险资本 +市场风险资本+操作风险资本，其中：信用风险资本是银行表内外业务所有资产因借款方和交易方违约以及信用降级所造成损失的资本计量；市场风险资本是银行因汇率、利率、股价和其它有关市场价格如期货商品价格及信用息差波动所造成损失的资本计量；操作风险资本是银行因外部环境和内部流程、人员、系统的缺陷或瘫痪所造成的直接和间接损失的资本计量。

(二)经济资本管理的主要作用

经济资本管理的实施为银行的经营管理提供了一个较为科学的依据，其主要作用有：

1、强化资本约束意识。经济资本管理强调了资本的有限性和高成本性，随着外部监管部门资本充足率监管力度的加强和股东对资本回报要求的提高，银行在经营决策时，不仅要考虑到资产扩张的速度、业务发展的规模以及所带来的收益，还要充分考虑到由此而带来的风险及其资本占用，将收益与风险和成本相统一。资本约束意识的增强将有力地扭转传统的重规模轻管理的经营思想，促使银行将经营管理的重心放在转变经营管理方式，优化资产结构和业务结构，提高经营效益上。

2、培养全面风险管理意识。作为经营风险的企业，商业银行需要对信用风险、操作风险、市场风险、流动性风险等进行合理的识别、计量、监测和控制。经济资本强调的是对银行所承担的所有风险所可能带来的非预期损失的抵御和弥补，实施经济资本管理可以强化商业银行的全面风险管理意识。同时，经济资本管理要求对各类风险进行精确的计量，并鼓励银行开发适合自己的风险计量技术和模型，将促进银行风险管理水平的提高。

3、准确计量各项业务的成本，完善绩效考核评价体系。长期以来，银行的绩效考核评价体系存在突出的制度性缺陷：一是以利润、资产规模的绝对量考核为主，忽视资本占用的成本，在一定程度上鼓励了片面追求账面利润和资产规模而漠视潜在风险的短期行为；二是现行的绩效考核评级体系未充分考虑到风险因素，经营收益未经风险调整；三是绩效考核评价体系以横向为主，无法具体量化具体产品和业务条线的经营绩效，难以为经营决策提供支持。

经济资本管理克服了上述缺陷：经济增加值（EVA）强调了资本占用的成本，有助于银行尤其是其分支机构树立成本意识；资本回报率（RAROC）强调的是经过风险调整后的资本回报，并扣除了为预期风险所计提的专项准备金，更真实地反映了利润和资本回报率；同时，RAROC 技术还可以衡量具体的交易和账户，有助于真实反映各项业务给银行所创造的价值。

4、进行贷款定价的关键因素。随着利率市场化进程不断推进，商业银行的自主定价权正在逐步扩大，尽快建立科学的贷款定价体系显得日益紧迫。RAROC 技术通过对具体产品、业务和区域的经济资本回报率的量化，为商业银行在制定经营发展战略时提供支持。比如，根据历史数据判断某项业务的经济资本回报率较高，银行在编制经营计划和经济资本预算时，可以通过资源配置、系数设定等方式，向全行传达总行对于此类业务的倾斜支持导向。同时，RAROC 技术强调了风险因素，银行在为产品定价时，可以通过RAROC 技术推算出该项产品在什么价格水平才能达到预期的回报率，从而促进银行科学决策和产品定价能力的提升。

二、现阶段经济资本的计量

(一)经济资本的计量范围

计量范围包括：生息资产、非生息资产、上存资金和表外业务等。 (1)信用风险的经济资本计量范围为各类资产和表外业务，包括贷款、同业拆放与存放、投资、抵债资产、其他应收款、待处理资产、承兑、担保、信用证等。(2)操作风险的经济资本计量对象可为前三年主营业务收入(净利息收入+非利息收入)的平均值。(3)市场风险：目前只宜限于资金交易。

(二)经济资本的计量方法

1、信用风险经济资本的计量。计量信用风险时，主要考虑违约概率（PD）、违约损失率（LGD）、风险敞口（EAD）和期限（M）等风险因子。此外，还应考虑信用资产的相关性以及风险集中度。目前，大多数银行是在参照《办法》规定的基础上，采取内部系数法计量信用风险。比如，《办法》规定个人住房抵押贷款的风险权重是50%，有的行对此类贷款的经济资本系数则设定为4%（即为资本充足率8%的50%，等同于50%的风险权重）；对某些属于鼓励发展类业务，银行则设定较低的经济资本系数，使之相对应的风险权重低于《办法》规定的风险权重，比如《办法》规定银行承兑汇票的风险权重为100%，而有的行对银行承兑汇票的经济资本系数为3%，相当于风险权重为 37.5%，充分地体现出了商业银行对此类业务的鼓励导向。

2、市场风险的计量。计算市场风险需要分五类分别计算后加总，即：利率风险、股票风险、外汇风险、商品风险和期权风险。这五类业务对于城商行来说涉及很少，而且主要体现在利率风险上。由于目前缺少比较成熟的计量方法和数据采集系统，我行在经济资本管理的初级阶段暂不考虑此风险成本。

3、操作风险经济资本的计量。相对于信用风险和市场风险，操作风险的量化更为困难，这是因为一是现有的数据不足，二是模型构造存在技术困难，三是在计量操作风险时极易因难以与其他风险区分而重复计算。目前，我国商业银行计量操作风险的常用模式是：

 操作风险经济资本=前三年度主营业务收入的平均值*设定系数

4、计量的步骤和流程。经济资本的计量应以银监会监管口径为基础，融合巴塞尔新资本协议的标准，覆盖表内资产(生息资产、非生息资产、上存资金)和表外业务资产，以涉及资产业务的全部业务系统(核心系统、信贷管理系统、财务管理系统等)为数据支持，逐笔计算。其具体步骤为：第一步，根据资产分类数据计算风险资产的日均余额；第二步，按确认的风险缓释，调整得出风险加权资产(可选择)；第三步，将风险资产的日均余额×对应的经济资本分配系数，得出经济资本占用额。

三、经济资本的分配和管理

通过分配经济资本，管理层可以清楚地了解到在风险调整的基础上，超出资本成本真正为银行创造价值的优质客户、部门和产品。经济资本实质上又是一把“双刃剑”，首先，各分支行要开展业务，扩大规模和盈利，必须争取更大规模的经济资本；其次，资本又是有成本的，经济资本占用越大，要求的回报则越高。因此，经济资本的分配必须在风险和收益之间做好平衡，寻求能够使回报和风险匹配的资产和业务组合，实现价值最大化。

(一)信用风险经济资本的分配

1、对分支行的初次分配。总行在下达综合经营计划编制方案时，下达各行经济资本增量额度，作为分支行综合经营计划编制的基础。经济资本增量额度分配以分支行的资本回报水平与资产质量作为主要依据，总体原则是，经济资本回报率越高及资产平均损失率越低的分支行，分配的经济资本越多，分支行业务发展的规模空间越大。　　

2、总行平衡调整分配。分支行就初次分配计划的反馈意见上报总行后，总行将根据全行发展战略对部门业务计划进行再次调整平衡，进而形成新的经济资本分配结果。

3.总行战略性分配。总行为实现战略性经营目标所配置的战略性经济资本分配额度为全行信用风险经济资本增量总量的一定比例，根据战略性信贷项目资金需求情况专项安排到具体项目、部门或分支行。

(二)市场风险、操作风险的经济资本分配

对于市场风险、操作风险和资本性占用的经济资本，年初分别根据资金交易风险控制计划、财务收支计划和资本性支出计划计算并分配。

1.市场风险经济资本的分配。如前所述，目前对此类风险缺少较成熟的数据采集系统和计量方法，可暂不考虑。

2.操作风险经济资本的分配。操作风险的经济资本采用计划配置法，即总行根据年度的财务收支计划，结合前两年的主营业务收入求出平均值，再按适当比例确定全行此类风险的经济资本计划额度，最后对照各分支行的年度财务收支计划目标数以同口径将经济资本计算分解到各分支行。

四、经济资本的绩效考核

银行的根本经营目标是股东价值最大化。因此，经济资本管理成效的最终衡量指标就是能否实现银行的经营目标。目前银行用来衡量盈利能力的指标主要是利润、净资产收益率与资产收益率，这些指标不能反映银行承担风险成本后的真实收益，容易导致资产的盲目扩张或高风险利润。为此，实施经济资本绩效考核办法，将资本收益率和经济增加值有机结合作为绩效考核的核心指标，不再设存贷款任务指标，而是将各经营单位费用、工资收入等与其经济增加值等效益指标直接挂钩，以此引导和调节各经营单位的经营理念、风险偏好、经营方式和营销行为，进而严格控制风险。这种方法改变银行传统的盈利考核指标只考虑账面收益不考虑风险的做法，既考察了其盈利能力，又充分考虑了该盈利能力背后承担的风险。这样将有效引导各分支机构把经营目标从账面利润转为扣除经济资本成本后的经济利润，从资本收益率转为风险调整后的资本收益率；还可促使经营行自主调整业务结构，把资源更多地配置于风险可控以及占用资本少、收益相对高的业务。

总之,实施经济资本管理，绝不是开发或者购买几个系统的短期行为，而是一个改变经营管理理念、完善风险管理体系、建设专业风险管理队伍、形成全新风险管理文化的一次系统性管理变革, 有利于避免短期行为，实现经营增长模式的顺利转型，从整体上增强银行的核心竞争力。